亚玛芬体育近期发布的2025全年及第四季度财报显示，其2025年第四季度营收增长28%至21.01亿美元，营业利润同比增长18%至2.28亿美元；调整后的营业利润同比增长18%至2.63亿美元；2025年全年营收达65.66亿美元，同比增长27%。整体表现稳健，超出市场预期。亚玛芬体育全球首席执行官郑捷提到，第四季度为亚玛芬体育具有突破性意义的一年画上了圆满句号。得益于旗舰品牌始祖鸟以及持续快速增长的品牌萨洛蒙共同推动，集团业绩实现强劲增长，其中萨洛蒙年销售额首次突破20亿美元。2025全年，所有业务板块、地区以及渠道均实现了双位数增长。

大中华区全线爆发，多品牌协同效应显现

分区域看，2025年内，包含大中华区，亚太地区，美洲地区，欧洲、中东和非洲地区在内的各大区域收入均实现双位数的稳健增长。其中，2025全年大中华区贡献营收18.62亿美元，同比增长43.4%，增长显著。

从市场来看，中国消费者开始追求更加多元化的户外运动体验与生活方式，这一消费需求传导至行业供给端，专业运动品牌正在变得越来越垂直。从品牌策略上来看，亚玛芬洞察市场趋势进行经营策略的转变，集团多品牌矩阵的协同效应正逐步显现。分业务板块来看，始祖鸟所在的户外功能性服饰板块营收在2025年第四季度各区域、品类和渠道均呈现全面强劲增长态势，同比增长34%至10亿美元；2025年全年同比增长30%至28.56亿美元。始祖鸟在保持专业性的前提下，持续挖掘增量市场，比如女性赛道。

财报数据显示，第四季度女性品类成为始祖鸟增长最快的品类，同比增长超过40%。随着产品在版型、风格、配色及功能性方面不断精进，始祖鸟在各地区女性消费者中的品牌认知度和好感度持续提升。萨洛蒙坚持Outdoor Sneaker的策略实现快速成长。萨洛蒙鞋类业务和冬季运动装备的强劲表现，带动山地户外服饰及装备板块第四季度营收同比增长29%至7.64亿美元；2025年全年同比增长31%至24.04亿美元。亚玛芬体育首席财务官Andrew Page在业绩会上表示：“第四季度，我们在加大对萨洛蒙投入的同时，集团业绩表现依然强劲，销售量、毛利率以及每股收益均实现了健康增长。

亚玛芬体育丰富的品牌组合，展现出强劲的销售与盈利能力，使我们能够在把握萨洛蒙鞋服业务这一重大增长机遇的同时，稳步推动集团整体业绩的提升。”此外，亚玛芬已于2025年10月底正式将自由式滑雪头部品牌安玛达引入中国市场，这标志着集团大中华区的商业版图进一步扩大，单品类深度渗透度持续提高。

全球市场表现稳健，DTC渠道转型成效显著

近年来，全球体育用品行业正从传统批发渠道主导，向“品牌直运营”（DTC）模式转型，头部品牌纷纷加大DTC渠道布局，以实现更直接的用户触达和更快速的需求反馈。在这之中，亚玛芬的渠道转型成效尤为显著。

从渠道看，亚玛芬集团2025全年批发渠道收入33.58亿美元，同比增长15.1%；DTC渠道收入32.09亿美元，同比增长41.5%。在大中华区，始祖鸟持续聚焦零售布局优化，其中包括部分传统合作门店。始祖鸟按既定策略实现小幅净关店（含合作门店），但通过开设面积更大、位置更优、运营效率更高的新门店，自营门店数量及整体营业面积仍实现增长。作为亚玛芬旗下另一大核心增长品牌，萨洛蒙的中国市场深耕之路极具行业参考价值。从渠道模式来看，萨洛蒙的“标准店”模式早已崭露锋芒，凭借选址与运营优势，匹配消费场景特性，其坪效与盈利能力处于行业前列。

第四季度大中华区净新增33家萨洛蒙门店（含自营与合作门店），2025年年底门店总数达286家；全年净新增近100家门店。其中，位于上海安福路的小白楼“福郡”、位于成都太古里的全球首家滑雪加越野跑旗舰店陆续开业与升级，进一步为区域消费者搭建起沉浸式体验场景，为DTC渠道增长注入强劲动力。品牌计划2026年以稳健节奏继续在大中华区拓展门店网络，预计净新增约35家门店。关于2026财年指引与展望，财报提到，2026年预计收入增长为16%～18%，毛利率约为59.0%，营业利润率为13.1%～13.3%。这可能预示着，亚玛芬已正式步入追求高质量增长的周期。

长期来看，亚玛芬体育能否保持稳健增长，核心是其在全球高端户外赛道中的战略定力及持续领跑的续航力。郑捷在业绩会上也提到：“展望未来，我们有信心实现持续且高质量的增长。亚玛芬体育独具一格的功能性服饰与户外品牌组合，令我们为高端运动及户外市场具备强劲增长潜力而做好了准备。纵观全球消费市场，高端运动及户外行业仍是增长最为健康和活跃的赛道之一。”

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