截止6月4日收盘，棉花主力合约CF2409收盘价为14940元，收跌约为0.93%。当日最高价15020元，最低价14875元。

市场回顾

国际市场，管理基金减持净空单，美棉整体出口仍强劲，美棉维持丰产预期。印度已上市515.1万吨，MSP抛储约12.6万吨，剩余库存43.3万吨。巴基斯坦炎热干燥，产量预估141.5万吨。巴西产量预估364.35万吨，维持历史性丰产预期。下游主产国开机持稳。

国内市场，预期疆棉产量559万吨，减产不及预期，新年度意向面积降1.5%，天气升水窗口关闭。轧花厂销售进度78.3%，套保压力减轻，目前剩余的资源成本较高。


国际方面

美国农业部5月份发布的供需报告对2024-2025年度全球棉花市场做出了一些关键预测。根据该报告，全球棉花产量预计将达到2592万吨，相比上一年度增加了119万吨。同时，棉花消费量预计为2544万吨，同比增加76万吨。这表明棉花产量的增长速度超过了消费量的增长速度，导致市场供应状况变得相对宽松。报告中还特别提到了美国棉花产量的大幅提升，这成为市场关注的焦点。根据预测，美国棉花的收获面积将达到5538.9万亩，同比增加41.7%。

此外，巴西的棉花产量也创下了历史新高，而澳大利亚的产量也处于历史高位。这些因素共同导致了全球新年度棉花供给的大幅增加，这被认为是市场中长期看跌棉价的主要原因。


国内方面

当前，我国棉花种植正处于播种和出苗的关键时期。根据国家棉花市场监测系统对新疆地区的调研，新疆的棉花种植面积与去年相比基本保持稳定，或有轻微减少，部分地区的种植面积下降了3%至5%，而其他地区则保持不变。与此同时，新疆地区的棉花加工企业表示，当前棉花的生长状况普遍良好，与去年同期相比有所提升，各地普遍预计产量将会增加，增加幅度在5%至15%之间。据此初步估计，2024/25年度我国的棉花产量预计将保持稳定或略有下降，而减产的预期已经比之前有所减弱。

国内市场方面，供应端的进口量同比大幅增加，预计下半年可能会发放滑准税配额，进口量有可能进一步增加。另一方面，国内新棉的种植情况良好。需求端方面，目前正处于市场淡季，加之纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，导致库存去化速度放缓。从供需角度来看，棉花价格仍然面临一定的压力，但受到国内强劲的商品周期影响，价格走势可能会出现波动。

总结

新年度全球棉花市场供应有望创下新高，而消费或持续低迷，这一判断成为在5月底“中国棉业发展高峰论坛”与会嘉宾的共识，中长期棉花价格悲观预期在国内涉棉企业里进一步增强。

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